Facebook是今年以来在FAANG里表现第二差的股票。


与Shopify一样,我们预计FB将从众多即将成立的小企业中获益。


Facebook的估值、增长速度和资产负债表都好于其他FAANG股票。


Facebook(FB)是今年表现第二差的FAANG股票。亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)和Netflix(NFLX)的涨幅分别为37%、15%和30%。Alphabet (GOOG)表现最差,涨幅约为5%。


此外,根据未来一年的收益预期,Facebook是这类公司中估值第二低的公司。该公司的预期市盈率为23倍,而亚马逊为67.0倍,Netflix为48.8倍,Alphabet为25.7倍。苹果,作为集团中唯一专注于硬件的公司,其远期市盈率最低,为22倍。


这个组合的所有公司都有自己的实力。亚马逊是电子商务和云计算的市场领导者,Alphabet是最大的搜索公司和云计算的领军企业,Netflix是第一大流媒体平台。另一方面,Facebook在社交媒体上拥有最大的市场份额,而苹果的服务正在推动增长。


因此,拥有这些公司意味着拥有拥有重要护城河和优秀资产负债表的公司。然而,我们觉得投资者低估了Facebook的力量。在本文中,我们将解释为什么该公司是目前最适合投资的公司。


Facebook的案例


今年3月,我们发表了一篇文章,阐述了Shopify (SHOP)在股票暴跌之际的价值。在这篇文章中,我们认为新冠肺炎和即将到来的失业将促使数百万人在Shopify上开店。当他们这样做的时候,他们会求助于Shopify,电子商务软件的市场领导者来帮助他们建立自己的平台。从那时起,Shopify公司的股价飙升了75%。


Facebook的基本情况与我们为Shopify设计的情况惊人地相似。虽然许多大企业削减了营销预算,但我们预计,这些收入将在一定程度上被新成立的小公司抵消。这主要是因为许多新企业家没有巨额预算来推出昂贵的电视广告。有了Facebook和它的资产,他们可以接触到成千上万的人,而花费却微不足道。看看马克·扎克伯格在最近的财报电话会议上说的话吧:


“总的来说,我们的生意依赖于小企业的成功。因此,在这个时刻,我们感到我们处于有利地位,可以成为小企业利益的捍卫者,以及重要基础设施的支持者,这些基础设施是小企业转向互联网所需要的。”


正如我们之前所写的,我们身边的一个朋友,他用Shopify创建了自己的平台,并在Facebook和Instagram上投放了大量的广告。她尝试过Snapchat (SNAP)和Twitter (TWTR),但效果并不好。


最重要的是,最近的数据显示,世界经济正在复苏,这意味着较大的广告商将开始加大营销预算。例如,在美国,失业率已经开始下降,服务业和制造业已经开始复苏。同样的趋势正在欧洲和许多新兴市场国家发生。


Facebook的优势在于拥有在全球用户中非常受欢迎的坚实平台。例如,该公司报告称,在新冠肺炎期间,随着用户转向其信息平台,其用户活跃度大幅增加。


与此同时,我们认为,新冠肺炎的爆发为当地企业的经营开创了一个新的时代。在新冠肺炎期间,美国的大多数小公司都被迫关闭了他们的业务,因为他们提供的服务是“非必要的服务”。“随着经济慢慢重新开放,我们预计,长期忽视电子商务和数字营销的大部分本地企业将拥抱Facebook和Shopify等平台。”


为什么Facebook落后于FAANG股票?


正如我们上面提到的,Facebook今年在这方面落后于其他公司。同样的道理,当你看看过去三年的表现,它增长了大约54%。同期,其他四家公司平均增长了130%。


我们认为有三个主要原因。


首先,许多分析人士认为,Facebook已经走过了增长阶段,现在它的产品被数十亿人使用。理由是该公司的用户增长路径非常小。然而,我们认为这个理论是错误的,因为Facebook已经到了不需要数百万用户的地步。


相反,它的主要目标是通过开发更多的产品和服务来增加每个用户的平均收入。Facebook在本季度推出ZoomVideo (ZM)的竞争业务时就做到了这一点。Zoom在该行业的份额更大,我们预计facebook在不增加研发支出的情况下将获得较小份额。


其次,人们对大型科技法规感到担忧,包括特朗普最近签署的行政命令。今年是大选年,我们预计会有更多政界人士避开该公司,并提出更多监管建议。正如我们过去看到的,“剑桥分析”丑闻并没有对其收入或增长造成重大影响。同样,投资者也对美国司法部正在进行的调查持谨慎态度。


最后,Facebook落后的部分原因是可能会有更多的税收。例如,欧盟委员会最近宣布成立了复苏基金。欧盟委员会希望通过对大型科技公司征收更多的税来筹集资金。而其他的FAANG股票将会面临这样的风险,Facebook和谷歌可能会更加脆弱。


Facebook是FAANG最好的股票


所有的FAANG公司都将从新冠肺炎危机中脱颖而出,变得更加强大。亚马逊的云产品可能会有更多的需求,而苹果预计今年其服务的用户将达到6亿。同样,Alphabet将看到更多的广告和云服务需求,而Netflix仍将是最大的流媒体提供商。


不过,我们认为Facebook是最好的FAANG股票,主要有三个原因。首先,正如我们在上面解释的那样,我们预计该公司将在小公司和大广告客户回归的推动下恢复增长。Alphabet也将从中受益。


其次,Facebook拥有最好的资产负债表。它有超过600亿美元的现金和短期投资,没有债务。相比之下,组合中杠杆率最高的公司Netflix拥有约50亿美元现金,长期债务超过140亿美元。苹果拥有940亿美元现金,长期债务超过1,090亿美元。


第三,即使Facebook继续增长,它的利润率也高于同行。它的营业利润率和净利润率分别为36%和26%。这优于Alphabet等其他公司,后者的营业利润率和净利润率分别为21%和16%。最后,正如我们上面提到的,Facebook是这一组公司中估值最具吸引力的。





总结


在一次大危机之后,世界总是会发生变化。互联网泡沫催生了当今世界上一些最大的科技公司,而房地产危机导致了新的区块链技术的出现。我们认为,新冠肺炎危机的主要结果是凸显了数字化转型的重要性。大多数忽视了Shopify和Facebook等在线平台的人和公司,现在都将拥抱它们。因此,我们预计Facebook在其强大的产品组合的帮助下,将成为FAANG最好的公司之一。





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