变化来的如此之快。

当人们还在惊叹于苹果公司仍在以飞快地速度销售iPhone、电商巨头亚马逊在新领域开疆拓土而双双登顶万亿美元市值之时，变化已经悄然而至。

仅仅不到5个月的时间，苹果市值跌去3000多亿美元，亚马逊市值蒸发近三分之一，谷歌、Facebook等科技商业帝国，市值损失都在千亿美元规模以上。

在移动互联网、虚拟现实、人工智能等一系列激动人心的概念下，科技板块在过去几年成为了市场中最具想象力，最受期待的领域，这一行业也不负众望，以超高速的增长，成为推高市场的主要推动力，在促成美股史上最长牛市方面功不可没。

但随后市场步入下行区间，全球宏观经济环境的放缓，令投资者担忧这些科技巨头能否再以之前预期的速度保持增长，美联储坚决的加息步伐，让市场流动性趋于紧张成为现实。

在熬过了堪称史上最差圣诞节前市场表现后，美股三大股指全部落入技术性熊市区间。新年伊始，苹果近20年来首次罕见地宣布下调第四季度业绩预期，令其股价一度大跌超过10%，更进一步增加了科技板块乃至整个大盘的下行压力。

未来依然难言乐观，全球宏观经济环境依然严峻，美联储坚持加息的决心未改变，移动互联网转型红利过后，科技行业新一轮爆发式增长点仍未明确，互联网公司保护用户隐私数据不力也正遭遇前所未有的挑战。

万亿美元的回撤

今年年中，苹果和亚马逊这两大科技巨头市值先后突破一万亿美元大关，创造了美国上市公司市值里程碑，然而，接下来的形势却急转直下，让人始料未及。

苹果对万亿美元市值的最后冲刺来自于一份利好的季度财报，在第二季度中，苹果实现营业收入533亿美元，同比增长17%，利润115亿美元，同比增长32%，两项指标均高于市场预期。本季度的业绩也是苹果历史上表现最好的第二季度。

苹果不断对外展示了其强劲的盈利能力，在这份利好财报后，苹果股价连续上扬，并在8月3日的交易日内盘中突破万亿美元市值关口。

然而，接下来的却都是不好的消息。苹果最新款iPhone XS系列因信号不佳、电池充电等问题饱受诟病，而其高昂的售价也让越来越多的用户望而却步，该机型销量不佳的消息不断传出，苹果已多次向供应商提出削减产能，为了消化多余产能，苹果不得不打破之前的计划，重启已停产的上一代机型iPhone X的生产。

在智能手机市场整体饱和的市场环境下，苹果以高售价维持利润率增长的策略，目前看来已经遇到了困境，而其寄予厚望的依靠苹果生态的服务类收入，依然难堪大任，iPhone销售收入依然占据苹果公司总收入的60%以上，短时间根本性转变收入结构的努力并不现实。

2日，苹果对外公布下调其第四季度营收预期近百亿美元，这是这家公司近20年来首次公布业绩预期下调，也进一步证实了外界对于苹果销售不力的传闻。

在这一消息公布后，苹果股价在第二天的交易日一度暴跌超过10%，最新市值已不足7000亿美元。

从今年整体走势来看，苹果股价从年初开始稳步攀升，到8月份突破万亿美元市值，但随后股价遭遇连续加速下跌，在不到3个多月的时间内，市值已累计蒸发超过3000亿美元，

几乎同样的故事也发生在亚马逊身上，这家巨头凭借在电商领域的绝对领先地位以及对其他业务领域的不断拓展，在过去几年中一直是资本市场的宠儿，过去5年，亚马逊股价翻了6倍。近年来，亚马逊股价呈加速度上升态势，市值从6000亿美元突破1万亿美元，仅仅用去了165个交易日。

近几年亚马逊最让资本市场痴迷的故事是其云计算业务，这一启动于2006年的新业务，目前已经成为亚马逊的另一大支柱，事实上，AWS已经是亚马逊最赚钱的业务。亚马逊云服务作为亚马逊近年来增长最快的业务，目前年化收入也超过了200亿美元，2017年，AWS宣布了1400项服务和功能，当年活跃用户增长了250%。

在新兴的云服务市场，目前亚马逊AWS牢牢占据着市场份额第一的宝座，根据研究报告显示，今年第二季度，亚马逊AWS份额达到49%，微软的Azure以不到30%的市场份额排名第二，谷歌的云服务市场份额则在5%以下。

根据Gartner报告预测，全球公有云业务收入总额到2020年将达到4114亿美元，根据这一预测结果，亚马逊的云服务业务依然有很大的增长空间。

9月5日，距离苹果突破1万亿美元市值后一个月，亚马逊市值也站上了1万亿美元，成为历史上 第二家登顶万亿美元市值的公司。

随后，受到市场整体环境影响，亚马逊股价也同样开始走低，在不到3个月时间内，亚马逊市值蒸发额超过3500多亿美元。

另一家不得不提到的科技巨头是Facebook，从今年初由剑桥分析公司引发的Facebook隐私数据泄漏事件，一年来不断发酵，Facebook在保护用户隐私数据方面不断遭遇拷问，用户对其信任度不断下降，这一趋势已经反映在这家社交巨头的业绩上，最近一个季度，尽管公司收入取得了高达30%以上的增长，但依然低于市场此前预期，该增速也是两年来最慢季度增速，同时也是继上个季度后，连续第二个季度收入不及预期。此外，最让外界担忧的用户增长数据在该季度中依然呈现出增长疲软的迹象，日活跃用户数和月活跃用户数分别为14.9亿和22.7亿，均不及市场预期。

由于一系列事件的影响，Facebook股价也经历了最动荡的一年，在年中达到每股217美元高点后，Facebook股价开始一路向下，几乎每一次事件发生后，Facebook股价跌幅都在4%以上，目前Facebook市值仅为3500多亿美元，距离其6000多亿美元的历史最高位相去甚远。

科技股前景依然不容乐观

对于科技股下一年的走势前景，依然难言乐观。首先总体市场环境上，美联储加息的步伐没有改变，在12月份的美联储货币政策会议上，即便是面临着来自多方的压力，包括美国总统特朗普威胁解雇美联储主席、市场整体大幅走低，美联储依然决定加息，这一决定再度让当天的市场大幅下跌，也同时打消了部分关于美联储可能扭转目前收紧货币政策步伐的幻想。此外，全球贸易环境恶化、公司盈利放缓等因素，也让市场总体信心走弱。

从科技股自身角度来看，过去几年，科技板块一直是引领整个市场走高的驱动力，根据高盛的数据显示，标普500指数今年年初至年中的涨幅，62%由增长前十的股票驱动，而这前十家公司，有9家都是科技公司，这主要基于外界对于科技板块所处行业的未来前景的乐观估计，科技公司最近的一次增长红利来自于行业从传统互联网全面转向移动互联网的这一波利好，在此过程中，科技巨头进一步巩固了自身实力，同时诞生了更多基于移动互联网的初创公司，然而在这一波热潮过后，新一轮的行业增长点却并不明确，无论是之前曾宣称可能成为新的计算平台的虚拟/增强现实，还是一度被神化的人工智能，抑或是号称颠覆行业的区块链技术，目前看来都还未能真正成为主导下一轮增长的趋势。

随着移动互联网红利逐渐褪去，科技公司的增长疲态也开始显露出来。以科技公司作为主要成分股的纳斯达克指数在过去几年一直领跑，但在市场方向发生调转时，也首当其冲成为下跌势能最为剧烈的板块。纳斯达克指数提前于标普500和道琼斯工业指数，进入技术性熊市。

享受到移动互联网转型红利的大公司正遭到最严重的冲击，以iPhone销售作为业绩主要支撑的苹果未来业绩堪忧，以Facebook为代表的互联网公司因旗下庞大的用户群体和纷繁复杂的第三方数据合作，导致用户隐私问题已经难以回避，用户对平台的信任也在不断丧失。

而对于Uber、Lyft、Airbnb等初创公司来说，明年将面临IPO“大考”，但目前不利的市场环境，无疑增加了这些独角兽巨头的估值压力，其增长前景将遭遇更为严苛的考验。